A partir de la oficialización del dato de inflación de marzo, que se ubicó en el 3,4%, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) activará un nuevo ajuste en el esquema de bandas cambiarias. Según el mecanismo de actualización automática vigente, los límites de flotación subirán un 3,4% durante mayo, alineando el ritmo de devaluación teórica con la dinámica reciente de los precios al consumidor.
Nuevos límites para el mercado cambiario
Con esta actualización, hacia fines de mayo el techo de la banda se ubicará en $1761,12, mientras que el piso descenderá a $790,88. Dentro de este amplio margen, la divisa podrá fluctuar sin que la autoridad monetaria tenga la obligación de intervenir. Cabe destacar que este martes el dólar mayorista avanzó $10 para cerrar en $1.364, manteniéndose todavía en la zona media de la banda y con una brecha considerable respecto al límite superior.
El sistema actual, que rige desde el 2 de enero, reemplazó el anterior esquema de ajustes fijos del 1% mensual. La normativa establece que los límites se corrigen diariamente hasta completar el porcentaje de la inflación informada por el INDEC con un rezago de dos meses. «Este régimen permite reducir la volatilidad extrema y evitar saltos bruscos en la cotización», sostienen fuentes de la entidad monetaria, enfatizando la búsqueda de una salida ordenada del cepo cambiario.
Advertencias sobre la inercia inflacionaria
A pesar del optimismo oficial, diversos analistas del mercado advierten sobre los riesgos de indexar el tipo de cambio. Si bien el mecanismo evita que el dólar quede atrasado en términos reales frente al aumento de costos, existe el peligro de alimentar una retroalimentación de precios. Según especialistas, trasladar la presión inflacionaria directamente a las bandas cambiarias podría generar una mayor inercia en el nivel general de precios, complicando la convergencia hacia índices de inflación más bajos en el corto plazo.
No obstante, la gestión del BCRA prioriza por el momento la flexibilidad cambiaria y la acumulación de reservas, aprovechando que la cotización actual del mayorista le otorga un margen de maniobra suficiente antes de testear los límites de intervención establecidos por el nuevo contrato social financiero.
<p>Tras la difusión del índice de precios de marzo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmó que las bandas cambiarias se ajustarán un 3,4% durante el mes de mayo. Bajo este esquema de actualización automática, el techo de la zona de no intervención alcanzará los $1761,12, buscando otorgar mayor flexibilidad al tipo de cambio en el marco de la normalización del mercado monetario.</p>
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Como si no tuviéramos suficiente con el 3,4% de inflación que nos regaló el INDEC, el Banco Central decidió que el dólar también tiene derecho a seguirle el ritmo a la fiesta de los precios. En mayo, las famosas «bandas cambiarias» —ese invento que nos hace sentir que el dólar vive en un ring de boxeo— subirán en la misma proporción. Esto significa que el techo de la banda se va a estirar hasta los $1761,12, un número que suena a precio de zapatilla en liquidación pero que, en realidad, es el límite donde el BCRA recién se dignaría a intervenir para que no entremos todos en pánico colectivo.
El sistema es tan sofisticado que se ajusta solo, como los espejos de un auto de alta gama pero con la billetera de los argentinos. Mientras el dólar mayorista hoy se despertó con ganas de subir 10 pesos para cerrar en $1.364, todavía mira el techo desde lejos, como quien mira la cima del Aconcagua desde la plaza de San Juan. El Central jura y reza que este mecanismo reduce la volatilidad, aunque para el ciudadano de a pie, ver que el techo sube todos los días es como intentar alcanzar el horizonte caminando: por más que le metas pata, la meta siempre se corre un poco más allá.
Los analistas, que siempre tienen un «pero» bajo el brazo, advierten que este sistema de actualización automática es un arma de doble filo. Por un lado, evita que el dólar se quede «barato» (una palabra que en este país no se usa desde 1998), pero por otro, corre el riesgo de convertirse en un perro que se muerde la cola: si el dólar sube porque hay inflación, y la inflación sube porque el dólar se mueve, terminamos todos mareados en una calesita financiera que no tiene fin. Por ahora, el BCRA se siente cómodo viendo cómo la banda se ancha, mientras nosotros contamos los días para ver si en mayo el sueldo también decide «flotar libremente» hacia arriba.
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