El Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó su proyección de crecimiento para Chile en 2026 y advirtió que la economía enfrentará un escenario marcado por la incertidumbre externa, el precio del petróleo y la necesidad de sostener una consolidación fiscal gradual.
En su nueva declaración tras la misión del Artículo IV para Chile, publicada este lunes, el organismo estimó que el PIB real crecerá 2,2% en 2026 y 2,5% en 2027. La nueva previsión implica un recorte de 0,2 puntos porcentuales respecto del 2,4% que había anticipado en abril para este año.
Menor crecimiento y alta incertidumbre externa
Según el FMI, las perspectivas para el período 2026-2027 estarán apoyadas por mayores precios y producción de cobre. Sin embargo, el organismo señaló que el alza del petróleo y el endurecimiento de las condiciones financieras mundiales actuarán como factores adversos para la economía chilena.
«El crecimiento enfrenta un período de elevada incertidumbre», señaló el organismo, al advertir que una prolongación de las hostilidades en Medio Oriente podría mantener elevados los precios del crudo durante más tiempo.
El informe indicó que ese escenario podría impactar sobre Chile a través de «una menor renta disponible, perturbaciones a la producción y condiciones financieras más restrictivas».
Respecto de la inflación, el Fondo anticipó que podría ubicarse temporalmente por encima de la meta durante 2026 y comienzos de 2027, principalmente por el efecto del petróleo.
No obstante, el organismo sostuvo que ese shock de precios, por sí solo, no justificaría un cambio en la tasa de política monetaria. De todos modos, advirtió que si el aumento del crudo se prolonga y genera efectos de segunda vuelta sobre salarios u otros precios, el Banco Central debería estar preparado para endurecer su postura.
La advertencia fiscal del FMI
En materia fiscal, el FMI valoró el objetivo del Gobierno de alcanzar una posición estructural ampliamente equilibrada hacia 2030 y mantener la deuda pública por debajo del 45% del PIB.
«A mediano plazo, el objetivo gubernamental de alcanzar una posición estructural ampliamente equilibrada para 2030 y mantener la razón deuda/PIB por debajo del 45 por ciento es bienvenida. Para ello se requerirán esfuerzos fiscales acumulados de 2 a 3 puntos porcentuales del PIB, dada la situación de las cuentas fiscales en 2025. Sin dichos esfuerzos, el personal técnico del FMI proyecta que la razón deuda pública/PIB superaría el 45 por ciento en 2028», señala el reporte.
El organismo remarcó que el cumplimiento de esas metas exigirá medidas sostenidas de consolidación fiscal, especialmente ante el deterioro de las cuentas públicas registrado en 2025.
El análisis sobre el Plan de Reconstrucción Nacional
El FMI también puso la lupa sobre el Plan de Reconstrucción Nacional. Si bien reconoció que las medidas orientadas a facilitar la inversión, reducir trámites y bajar gradualmente el impuesto corporativo pueden apoyar el crecimiento de mediano plazo, advirtió que algunas ganancias proyectadas podrían ser «algo optimistas».
En ese sentido, el organismo señaló que se requerirán esfuerzos adicionales de consolidación fiscal para alcanzar las metas de déficit y deuda. También llamó a ponderar el costo fiscal del crédito tributario al empleo y de la reducción gradual del impuesto de primera categoría desde 27% a 23%.
El Fondo planteó que esas medidas deben evaluarse frente a la necesidad de preservar espacio fiscal, mantener gasto público productivo y enfrentar presiones de largo plazo. Incluso sugirió considerar alternativas más focalizadas y de menor costo, como depreciación acelerada para inversión de capital o subsidios más acotados vinculados con la creación neta de empleo.
«La brecha fiscal adicional generada por el nuevo proyecto de ley deberá compensarse con medidas equivalentes de gasto y/o ingresos. El calendario, la magnitud y el diseño de las medidas no vinculadas directamente a los objetivos de crecimiento y empleo, como las exenciones al impuesto territorial, merecen reconsideración para limitar las presiones fiscales».
«Por último, la implementación en curso de la Ley de Cumplimiento Tributario sigue siendo importante, debiendo proyectar sus rendimientos de forma conservadora, habida cuenta del desempeño inferior al previsto en materia de ingresos registrado en lo más reciente», añadió el informe.
Pese al tono más cauto, el FMI identificó un escenario positivo para la economía chilena. Si los precios del cobre se mantienen en niveles altos, entre US$5,5 y US$6,0 por libra, y se implementan reformas que impulsen la inversión, el crecimiento podría acercarse al 3% entre 2027 y 2030.
