Tasas competitivas para frenar la dolarización
El Ministerio de Economía logró una renovación ajustada de los vencimientos de deuda tras ofrecer un incentivo significativo sobre la tasa que rinden los títulos del Tesoro en el mercado secundario. Esta maniobra, descrita como una estrategia de “carry trade recargado”, se complementó con una activa intervención del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en el mercado de dólar futuro para desactivar la presión alcista sobre la divisa estadounidense.
La respuesta del mercado ante esta ingeniería financiera fue inmediata: el dólar mayorista registró una caída del 0,9%, mientras que el minorista retrocedió un 0,7%. En el ámbito de los dólares financieros, el MEP para depósitos locales bajó un 1% y el Contado con Liquidación (CCL) para transferencias al exterior descendió un 1,5%. Por su parte, el Riesgo País se mantuvo estable en la zona de los 583 puntos, en una jornada donde los bonos soberanos AL30 y GD30 mostraron leves alzas del 0,2%.
El detalle de la colocación del Tesoro
Para asegurar el financiamiento, el Tesoro convalidó una tasa del 2,1% en la Lecap con vencimiento el 12 de junio próximo. Este rendimiento resultó ser 10 puntos superior al operado en el mercado secundario y hasta 40 puntos por encima de los valores de la semana previa. De los 8,11 billones de pesos colocados en total, las Lecap representaron 4,94 billones.
En cuanto a los instrumentos ajustables, se registró una fuerte demanda por títulos CER, con una colocación de 1,04 billones de pesos y un rendimiento del 8,41% de Tasa Interna de Retorno (TIR). Asimismo, los instrumentos TAMAR (vinculados a plazos fijos mayoristas) captaron 1,03 billones con una sobretasa del 6,9% de TIR. En contraste, los bonos dólar link, utilizados habitualmente como cobertura cambiaria, tuvieron una demanda marginal de apenas 16 mil millones de pesos.
Financiamiento en moneda extranjera y reservas
El equipo económico también recurrió a la colocación de deuda en moneda extranjera para robustecer su posición de cara a los compromisos de julio. Se emitieron 350 millones de dólares en un bono con vencimiento en octubre de 2027 (tasa del 5,16%) y un monto equivalente en un título al 2028 con una tasa del 8,77%. El objetivo primordial es acumular las divisas necesarias para cancelar los vencimientos con tenedores de Bonos Globales y Bonares, que ascienden a más de 4.000 millones de dólares para el próximo 9 de julio.
Finalmente, la intervención en el mercado de futuros fue determinante. Se operaron 2.077 millones de contratos, principalmente para la renovación de vencimientos de abril hacia mayo. Esta dinámica permitió que el BCRA comprara 53 millones de dólares para las reservas en el mercado spot. Con esta cifra, la autoridad monetaria acumula 2.486 millones de dólares en el mes y un total de 6.872 millones de dólares en lo que va del año.
