El mercado cambiario argentino registró un cambio en su dinámica durante las últimas ruedas, con un aumento de la demanda de dólares, una reducción en la oferta privada y una mayor intervención del sector público para contener la presión alcista sobre el tipo de cambio.

En este nuevo escenario, inversores que hasta hace poco permanecían posicionados en instrumentos en pesos comenzaron a reducir exposición y a volcarse a activos en dólares, incrementando la demanda de divisas en el mercado.

Al mismo tiempo, la oferta de dólares mostró una desaceleración. Por un lado, las cerealeras redujeron el ritmo de liquidación que venían sosteniendo en semanas previas. Por otro, las empresas que evaluaban la colocación de Obligaciones Negociables en el exterior también enfriaron esas operaciones, disminuyendo el ingreso potencial de divisas.

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Como resultado, el mercado cambiario enfrenta una mayor presión alcista sobre el tipo de cambio, tendencia que se viene observando desde inicios de junio.

Mayor intervención oficial en el mercado

En este contexto, el sector público incrementó su presencia a través de distintos mecanismos de cobertura cambiaria. Según el último informe de la consultora PPI, el Gobierno habría intensificado su estrategia de intervención durante junio y la primera rueda de julio.

El reporte detalla que esta estrategia incluye tanto la operatoria en el mercado de futuros de dólar como la utilización de bonos atados al tipo de cambio (dólar linked), con el objetivo de moderar las expectativas de devaluación.

“Como ocurrió durante buena parte de junio, el movimiento del tipo de cambio volvió a estar acompañado por señales de una mayor oferta oficial de cobertura cambiaria”, señaló el informe elaborado por el economista jefe de PPI, Emiliano Anselmi.

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Según el análisis, el Gobierno habría ampliado su posición vendida en futuros de dólar, al tiempo que incrementó la colocación de instrumentos dólar linked como parte de una estrategia dual para contener la suba del tipo de cambio oficial.

Los números de la cobertura cambiaria

De acuerdo con las estimaciones de PPI, la oferta de cobertura del sector público consolidado pasó de u$s3.210 millones en mayo a u$s5.800 millones al cierre de junio, lo que representa un incremento de u$s2.590 millones en un mes.

El informe agrega que la primera rueda de julio indica la continuidad de esta estrategia, con un aumento adicional en el interés abierto de futuros de dólar de aproximadamente u$s140 millones, acumulando siete jornadas consecutivas de subas.

El incremento se habría concentrado en el contrato más corto, con un aumento de u$s95 millones en la posición correspondiente a julio, lo que refuerza la intervención en el tramo inmediato del mercado cambiario.

Intervención y arranque del segundo semestre

El segundo semestre comenzó con un escenario de mayor presión sobre el dólar y con la intervención del para moderar la volatilidad del tipo de cambio y contener las expectativas de devaluación.

En este contexto, el mercado cambiario se mantiene atento a la evolución de la oferta privada de divisas y al grado de intervención oficial, en un equilibrio que continúa siendo ajustado desde el inicio de junio.