El riesgo país volvió a descender y cerró en 421 puntos básicos, el nivel más bajo de los últimos ocho años, impulsado por la mejora en la calificación crediticia de Argentina otorgada recientemente por agencias internacionales y por el buen desempeño de los bonos soberanos en dólares.
La atención de los inversores está puesta ahora en el pago de aproximadamente USD 4.200 millones en capital e intereses de los Bonares, previsto para mediados de la próxima semana. En el mercado existe la expectativa de que una parte importante de esos fondos sea reinvertida en deuda soberana, lo que podría sostener el impulso de las cotizaciones.
Bonos con margen de mejora, aunque más limitado
Durante el primer semestre del año, los bonos argentinos en dólares acumularon una suba superior al 10%. Sin embargo, distintos analistas consideran que el recorrido alcista comienza a moderarse luego del fuerte rally registrado en los últimos meses.
Un informe de Delphos Investment señaló que, si bien aún podría haber una nueva mejora, «vemos una ventana para capitalizar parte de las ganancias y administrar riesgo, con rotación hacia ON de empresas de primera línea como alternativa más defensiva».
La consultora destacó que el actual nivel del riesgo país todavía se ubica por encima del registrado por otras economías con una calificación crediticia similar. Los países que integran la categoría «B» presentan indicadores cercanos a los 300 puntos básicos, lo que deja margen para una nueva compresión, aunque advierten que ese proceso no será inmediato.
Según ese análisis, todavía podría existir una reducción adicional de entre 130 y 150 puntos básicos, diferencia que permitiría atraer nuevos flujos de inversión hacia los títulos argentinos.
Los bonos largos conservan el mayor potencial
Los especialistas consideran que los bonos soberanos de mayor plazo mantienen el mayor recorrido alcista. Comparados con emisiones de países como El Salvador, Nigeria o Ghana, el potencial de suba se ubicaría entre un 8% y un 16%.
No obstante, desde Delphos recomendaron que quienes ya capturaron buena parte de la recuperación registrada desde los mínimos comiencen a reducir exposición y roten parte de sus inversiones hacia obligaciones negociables de empresas de primera línea.
Mientras los bonos soberanos todavía ofrecen rendimientos cercanos al 9% anual en dólares, la deuda corporativa internacional de compañías argentinas presenta tasas promedio de entre 6,5% y 7,5%, con un perfil de riesgo más moderado.
Las tasas de Estados Unidos siguen condicionando el financiamiento
Pese a la mejora del riesgo país, el acceso al mercado internacional de crédito continúa limitado por el contexto financiero global. La suba de las tasas de interés en Estados Unidos mantiene elevados los costos de financiamiento para los países emergentes.
Los bonos del Tesoro estadounidense a diez años registraron un nuevo incremento y alcanzaron un rendimiento del 4,47% anual, situación que compensa parte de la mejora lograda por los títulos argentinos.
El dólar mayorista volvió a subir con fuerte volumen
En paralelo, el mercado cambiario mantuvo un elevado nivel de actividad. Por tercera rueda consecutiva, el segmento mayorista operó por encima de los USD 800 millones, reflejando una demanda que continúa sostenida.
El dólar mayorista avanzó siete pesos durante la jornada y cerró en $1.489, apenas por debajo del máximo nominal de $1.492 registrado el 24 de octubre del año pasado.
En lo que va de 2026, el tipo de cambio oficial mayorista acumula un incremento de $34, equivalente al 2,3%, mientras que el volumen negociado en el mercado de contado alcanzó los USD 823,9 millones.
