El Gobierno realizará este martes 22 de septiembre una nueva operación de conversión de deuda dólar linked con el objetivo de reducir los vencimientos concentrados hacia fin de mes. El compromiso involucrado ronda los $5,43 billones y representa cerca del 40% de los aproximadamente $13 billones que vencen durante la segunda mitad de septiembre.
La operación estará centrada en la LELINK D30S6, cuyo vencimiento está previsto para el 30 de septiembre de 2026. A cambio, la Secretaría de Finanzas ofrecerá tres instrumentos también vinculados a la evolución del dólar estadounidense, pero con fechas de vencimiento posteriores.
Tres alternativas para postergar los vencimientos
La primera opción será la LELINK D30O6, que vence el 30 de octubre de 2026. En ese caso, los tenedores que ingresen al canje trasladarán el vencimiento apenas un mes.
La segunda alternativa será la LELINK D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026. La tercera propuesta será el bono dólar linked TZV28, cuyo vencimiento está fijado para el 30 de junio de 2028.
De acuerdo con el cronograma oficial, la recepción de ofertas comenzará a las 11:30 y finalizará a las 15:00 del martes 22 de septiembre. La liquidación de las operaciones aceptadas se concretará el viernes 25 de septiembre.
El antecedente de agosto tuvo una aceptación del 34,12%
La última conversión de características similares se realizó el 18 de agosto, cuando Finanzas ofreció trasladar los vencimientos de la LELINK D31G6, que vencía el 31 de ese mes, hacia instrumentos con vencimiento en septiembre y octubre.
En aquella oportunidad se recibieron 255 ofertas y se logró rescatar un valor nominal de u$s1.344 millones, equivalente al 34,12% del monto en circulación del título original.
A cambio, fueron adjudicados alrededor de u$s1.354 millones de valor nominal en los nuevos instrumentos. La mayor parte de la demanda se concentró en la letra con vencimiento el 30 de septiembre, con u$s1.213 millones adjudicados, mientras otros u$s141 millones correspondieron al instrumento de octubre.
De esta manera, una parte relevante del vencimiento que Finanzas buscará volver a refinanciar este martes proviene precisamente de aquella operación realizada durante agosto.
La estrategia para administrar la deuda en pesos
La Secretaría de Finanzas viene procurando mantener niveles elevados de renovación de los vencimientos y administrar el costo financiero de las nuevas colocaciones. En la licitación realizada el 11 de septiembre, por ejemplo, el Tesoro adjudicó $8,41 billones frente a vencimientos cercanos a $8,13 billones.
Dentro de ese esquema, el Tesoro ha concentrado una parte de las colocaciones en instrumentos de corto y mediano plazo, mientras el mercado sigue de cerca tanto las tasas convalidadas en las licitaciones como la disponibilidad de liquidez oficial para afrontar los compromisos.
Los títulos dólar linked continúan formando parte de la oferta del Tesoro como instrumentos cuyo rendimiento está asociado a la evolución del tipo de cambio oficial. La licitación de este martes permitirá conocer qué proporción de los vencimientos del 30 de septiembre aceptarán trasladar nuevamente los tenedores y cuánto permanecerá como compromiso inmediato para el cierre del mes.
